最近美元指数大幅度下跌，很多人并没有注意到这种情况。我在5月27日就提醒了这一点，这是对持续了2个多月的盘整区间的突破，这是一个非常重要的信号，具体是什么信号呢？听我简单分析分析。
为了更好的理解，我们把这一轮美元的走势分为五个基本的阶段。
第一阶段：美元缓慢上涨
此轮美元主要开启于1月份初，结束于2月20号左右，那么一月份有什么事情呢？中美达成第一阶段协议，所以美元升值，人民币也升值，这是由于市场认为中美达成协议，对中美有好处。
但人民币在1月22日中国政府宣布封城以后，人民币快速贬值，主要是处于对中国疫情影响的担忧，同期美元继续上涨。
第二阶段：美元开启暴跌模式
第二阶段大概开启于2月25日左右，止于3月9日。人们发现疫情不仅仅在中国爆发，已经在欧洲开始爆发，大有向全球蔓延的趋势。如下图所示，2月25日前后，正好是国外疫情的爆点，这个爆点主要是韩国首先出现的。
这一阶段的美元为何要暴跌呢？主要是由于美股的暴跌所导致的，疫情导致人们对于全球经济预期变差，而美股恰恰又处在高位，非常敏感。因为美股的暴跌导致人们对于信心不足，因为美元资产在贬值，同时暴跌导致国际上美元供给增加。相反，中国疫情已经基本得到控制，人们对人民币的信心上来了，人民币出现了升值。
第三阶段：流动性枯竭导致暴涨
第三阶段主要开始于3月9日，结束于3月20日，疫情继续发酵，人们不断抛出资产，可是人们发现不但是亚洲，欧洲也开始出现了疫情。我们可以发现，3月9日正是欧洲较早出现疫情的时候，此时意大利已经全面爆发。
这时候人们发现，全球都不好过了，欧洲股市也在暴跌，人们不敢再买入风险资产，股市持续暴跌。此时一看，美元反而是避险的品种，毕竟美国还是全球货币，所以国际上对美元的需求突然暴增。
这种暴增的背后也有美国资本回撤的原因，因为美股大幅下跌，很多资本需要回流美元来补充流动性。不过这时候，还没到避险的时候。我们可以注意到，在此阶段，黄金价格也是出现暴跌，说明是出现了流动性危机，所有人不顾一切的抛售资产。
第四个阶段：通胀预期主导市场
第四个阶段开启于3月25日，美元指数持续震荡，大概持续到5月27日。在此期间，最大的特点是黄金一度接近1800元高点，另外，全球股市也开启了一轮强势反弹。这是为什么呢？因为全球各国都在大放水，通胀预期骤然起立，但是短期内由于需求不足，市场仍然是在防范通缩。
在下跌的过程中，美国政府一路救市，终于在3月23日，美联储祭出了“无限量QE”的大招，终于挽回了美股的颓势，纳斯达克甚至重回疫情之前的高点。经济基本面与股市的背离达到极致。
第五阶段：美国暴乱
第五阶段开启于5月25日左右，在经历了一段时间的疫情防控措施以后，全球各主要国家的疫情已经基本得到控制，或者政府已经放弃抵抗，民众已经习惯了与疫情相处。复工复产在全球主要国家已经开展，虽然印度、巴西、俄罗斯等新兴国家疫情仍然受困，但欧美国家已经走过了最初的艰难时刻。
这时候美股处在高点，美元指数也处在高点，恰恰就发生了一件事情。美国一名白人警察在执法的时候跪杀一名黑人。随即在全美甚至全球形成了大规模的游行活动，甚至在美国已经演变成异常暴乱，打砸抢烧不断。
这件事情引爆了全球对于美国领导地位的担忧，以及美国经济的担忧。表面上看这是一次种族矛盾引起的，但是种族矛盾从来都有，只是出发点而已。3月份同样有一名美国黑人女性在家中被警察闯入击毙，并没有引发什么大的骚乱。
疫情中导致的大规模失业问题才是这次美国暴乱的主要原因，而更为深层次的原因则是因为美国自1980年里根政策执行以来，贫富差距日益拉大。特别是在此次的疫情中，大企业纷纷得到了救助，而普通的老百姓则日子过得不舒坦。
与此同时，美国在疫情期间印发了大量的美元，而这些美元并不是凭空出现的，全球实物财富是不变的，这时候一旦疫情在全球造成的恐慌情绪过后，对美元的避险需求下降，同时美股又处在高位，出逃美元将不可避免。
在前一篇文章《钱发完了，不加税和加息，等着通胀吗？》中，我就提到了由于全球各国采取的是不同的财政与货币政策，虽然有所贬值，但大家印钱多少是不一样的。所有这些疫情期间发的钱，未来都要通过加息或者加税来偿还的，否则货币就会贬值。
提到这个观点，我经常看到一些人说美国人印钱是搞全世界的钱，美国人耍流氓，其实这种说法不对。美元的好是一把双刃剑，美元的确可以在全球收取铸币税，但是美元的基础是美 军。问题在于，美元太赚钱了，会让美国产业空心化，时间一长，美国很多产业就会转移出去。但是美国保留了最核心的军工产业，但是问题在于，军工产业再厉害也脱离不了基础的工业，试想美国已经多少年没有在军事科技上有大的进步了？在此背景下，时间一场，未来美国的军事能力就会下降，一旦某一日军事能力无法支撑美元，只需要在一场小规模的战役中输掉，或者陷入战争中，美元的崩盘就会像当年的卢布一样。所以，美国用美元从来都不是没有代价的。
当然，上面的是题外话。考虑到疫情、中美博弈问题，2020年的经济预期恐怕是悲观的，那么对于美元，贬值恐怕很难避免，一旦形成贬值预期，美国就不好办了。不过根据以往的历史，美元的贬值周期内，往往会带来非常大的通胀，进而输送到全球。比如1985-1995年，2001-2008、2016-2017年。那么这次会不会带来全球性通胀呢？
与以往不同的是，这一次美国的利率几乎已经到底了。如果这时候再起通胀，很有可能会采取加息或者加税的方式来解决问题，一旦加息和加税，现在全球股市所谓的低估值全部都是虚无。可是如果不动，大家一起跟着通胀？如果大规模通胀，带来的问题可能比低息的好处还要差。因为通胀会进一步加大贫富差距，因为在每一轮的通胀中，穷人就会越穷，富人就会越富裕。这种问题就会成为隐患，未来会爆发。
那么，这一次，美国人会选择怎么办呢？ |
