澎湃新闻记者 蒋梦莹
美元在持续被抛售。
7月23日，综合反映美元在国际外汇市场汇率情况的指标美元指数已跌破95，这是疫情爆发股市熔断以来的最低点，距离3月9日美元指数最低点94.64点仅一步之遥，最近的更低记录是两年前的2018年9月。
与此同时，黄金、白银、美国国债、全球股市都出现了不同程度的上涨。而欧盟领导人经过五天的谈判，终在7月21日同意设立7500亿欧元的复苏基金，隔夜欧元触及21个月新高。
美元怎么了？会给资本市场带来什么样的影响？
国际货币基金组织（IMF）的一份研究报告称，随着全球努力从新疫情中恢复，美元汇率将成为影响全球经济复苏步伐的关键因素，而其他货币的影响将较小。
这篇报告的作者包括IMF首席经济学家吉塔·戈皮纳特和资深经济学家古斯塔沃·阿德勒。他们说：“美元在贸易和金融领域的主导地位，很可能会放大新冠危机的影响。”
报告指出，今年3月，随着投资者消化疫情影响，股市大幅下挫，引发全球美元争夺战，导致美元汇率上升，最终迫使美联储与十几家央行实施紧急货币互换。
自5月底以来，美元走软，对美联储掉期额度的需求有所缓解。不过，新兴市场货币对美元的汇率仍明显低于危机前。今年以来，巴西雷亚尔贬值了三分之一，而墨西哥比索兑美元下跌了约20%。
中金公司则指出，美元即将开启新一轮长期走弱趋势。
短期来看，3月以来美联储通过各种工具，向全球敞口供应美元，包括在国内金融市场敞口式QE（购买国债及MBS），也包括向欧洲、日本等海外央行提供美元互换。2月底至6月10日高峰时期，美联储总资产一度增加3万亿美元。如此快速、大规模的美元流动性注入，令全球“美元荒”迅速缓解，美元流动性转为相对充裕、甚至泛滥。全球经济温和复苏，风险偏好修复。在全球经济温和复苏，风险偏好修复环境中，资金从美国流出，转向其它弹性更高的地区如欧洲和新兴市场等地区寻找更高的收益，也推动美元走弱。
长期来看，中金公司认为，全球正在发生的系列重大结构性变化，令美元可能处于新一轮长期走弱趋势的起点。
首先，欧盟解体风险显著下降，欧元价值重估。中金公司认为，自从5月27日欧盟委员会提议发行7500亿欧元共同债券以来，欧元对美元升值6.2％，已重回2018年中时期。这些升值，正是欧元重估的反映。实际上是为欧盟迈向财政联盟从而克服“原罪”，迈出了历史性关键的一步，也令长期以来压制欧元的欧盟解体风险显著降低。因而，欧元有望迎来历史性的“价值重估”。
其次，政治摩擦加剧令美国资产安全性下降，全球外汇储备等资产的货币选择有望更加多元化，从而降低对美元储备的敞口。
第三，全球化停滞甚至倒退，美元需求减少。全球贸易退潮，也将令美元贸易结算需求减少。
中金公司首席经济学家彭文生进一步指出，美元中长期走弱对全球影响偏积极。因为短期看，美元走弱有助于进一步推动美元回流新兴市场，帮助其资本市场复苏。中长期视角看，美元走弱有助于新兴市场美元信贷扩张。如果美元走弱，新兴市场本币走强也不会导致新兴市场出口竞争力大幅下降。
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