|
在去年12月初的OPEC+会议上，OPEC+达成了一个重要协议：将部长级会议从一年两次调整为每月一次。会上，OPEC成员国和非成员国将讨论次月的石油产量。
上周二（1月5日），OPEC+如期召开了第13届部长级会议，并讨论了2月份的石油产量。其中，俄罗斯和哈萨克斯坦两国将在2月共计增产7.5万桶/日，3月将在2月的基础上再度增产7.5万桶/日，其他减产协议成员均维持产量不变。
原本，非大幅增产就已经利好油价，当天国际油价也闻声走高。但沙特在会议结束后又突然给市场放了一个“大招”，宣布在2月和3月自愿削减100万桶/日的产量，相当于全球原油日均供给量的大约1%。在此消息带动下，国际油价也进一步飙升。当天，伦敦布伦特原油期货和WTI原油期货均上涨约5%，其中，美国WTI原油自2020年2月以来首次冲上50美元/桶大关。
为何沙特此次减产对市场影响如此之大？沙特又为何“临场变卦”?
OPEC如何控制油价？
在讨论沙特对油价的影响力之前，XMan先给大家讲讲OPEC是如何控制油价的。
OPEC组织成立于1960年，以协调和统一成员国石油政策、维持国际石油市场价格稳定、确保石油生产国获得稳定收入为主要宗旨，目前有沙特、伊朗等13个成员国。
众所周知，OPEC的原油产量一直影响着全球的原油价格，主要是因为整个OPEC的原油储量和产量占比都较高。
公开数据显示，全球原油储量主要集中在中东和美洲地区，截至2016年，全球石油储量已达到1.7万亿桶。从储量分布上来看，OPEC组织占据了全球71.6%的石油储量，而非OPEC国家的石油储量仅占到28.4%。
但石油储量大不代表石油产量就大，影响各国石油产量的因素还包括石油的丰度、油田的品质、油气勘探开发能力、政府的能源政策等等。也因此，尽管OPEC组织占据了全球70%以上的石油储量，但产量仅在30%以上，最高时占据全球原油产量的也仅在50%左右。
全球石油探明分布情况 图表来源：中国产业信息网
由于OPEC成员国的原油开采成本普遍低于行业平均水平，OPEC组织的石油产量政策依旧对国家油价有着重要影响。通常，当OPEC宣布减产时，原油价格就会上涨；当OPEC宣布增产时，原油价格就会下跌。换句话说，OPEC组织会通过控制原油的供给量来控制国际油价，因为份额就是影响力。
近年来，一方面OPEC组织为了油价能保持高位刻意限制自身产能，使得OPEC的原油产量占比逐年降低；另一方面，由于技术的进步，美国、俄罗斯原油产量增加，使得OPEC对油价的影响力也有所减小。  沙特减产为何对市场影响重大？
目前，美国、俄罗斯和沙特是世界三大产油国。
作为OPEC组织的重要成员国，沙特自1990年以来，在全球原油产量中所占的份额一直保持稳定。但受战争、制裁、动乱和管理不善等影响，OPEC其他成员国中有很多国家的原油产量份额都有所下降，比如近两年一直处于风口浪尖的伊朗原油。于是，沙特成为OPEC组织中无可争议的意见领袖。
OPEC
一直以来，沙特的目标都是将短期石油出口收入最大化，但前提是不需要危及其在市场的长期地位，并维护和美国的外交关系。因此，在实践中，沙特的油价政策通常在优先保护油价（以牺牲市场份额为代价）和优先保护市场份额（以牺牲油价为代价）之间交替进行。
在上文中，Xman提到，OPEC通过控制原油供给量来控制原油价格。但需要注意的是，这里有一个关键的转折点——俄罗斯原油产量创新高以及美国页岩油革命。
从2014年开始，俄罗斯原油产量不断创历史新高，日均产量高达1058万桶。而美国的原油产量也从2015年开始，开始上涨，并从2018年开始，又恢复向全球出口原油。2020年高峰时期，美国原油产量一度最高达到1310万桶/日。
全球原油供应量的增加使得OPEC的油价影响力也发生了相应变化。
在2015年以前，OPEC可以通过调整原油供应量来影响市场的原油价格；2015年后，OPEC调整原油供应量，对市场的原油价格影响有限，大约11次OPEC会议，只有4次能实现原油价格上涨，成功率不到40%。 但在这次的部长级会议上，俄罗斯和哈萨克斯坦两国将在2月共计增产7.5万桶/日，3月将在2月的基础上再度增产7.5万桶/日，其他减产协议成员均维持产量不变，相比于沙特的减产100万桶/日，全球原油供应仍有较大的富余量。即使俄罗斯和阿联酋按照此前的想法再增产50万桶/日，对全球原油供应量的影响也基本与此前保持一致。
另外一方面，拜登1月8日表示，他准备实施数万亿美金的经济刺激政策，要大力发展经济，这表明美国原油的需求有增加的趋势。
因此，在当前的国际环境下，OPEC减产依旧会成为影响原油市场价格最坚实的基础。沙特作为OPEC的领导者，其减产影响力不容忽视。
数据显示，中东地区的原油产能占OPEC总产能的77%左右，其中，沙特占整个中东地区产能的40-50%。
沙特上调了对亚洲的石油出口价格
近期，除了沙特减产的消息令市场意外之外，美国能源信息署（EIA）最新公布的一个数据也受到很多关注。截至1月1日当周，美国从沙特进口的石油量骤降至零，为1985年9月以来的首次。
Xman估算了一下，仅减产这一项，如果按照每桶原油50美元计算，沙特将减少30亿美元的原油收入。
受新冠疫情与财政收入锐减的影响，石油大国沙特的财政赤字也急速反弹。2020年沙特财政赤字预估在2980亿里亚尔，相当于该国GDP的12%。据国际货币基金（IMF）的报告，2021年沙特若要达到财政收支平衡，国际油价必须涨到67.90美元。虽然近期沙特减产，油价上涨到50美元，但由于全球石油需求下降，沙特此举对油价的影响力也很有限。
不过，沙特已想好提升收入的方式。用100万桶/日的代价，换取原油价格上涨，这个代价不算高，因为沙特还可以通过提高原油出口的售价补偿回来。
最近几周，因为冬季严寒，一些亚洲国家的能源需求增加，沙特向这些国家的石油出口价格也有所上调。据报道，沙特阿拉伯国家石油公司将其售往亚洲的旗舰产品阿拉伯轻质油的价格上调至高出基准价格1美元/桶的水平。沙特方面表示，由于2月和3月的减产100桶/日，流入亚洲的原油将进一步受限，将继续推高原油价格。据了解，目前，亚洲是沙特最大的石油出口市场，
不过，由于OPEC+现在每月讨论一次原油减产执行情况，原油的波动频率将增加，对于投资者来说，这也或许是件好事。
| 
